2025年上半年磷肥市場先抑后揚，市場整體交投氣氛偏弱，原材料價格持續上漲，磷肥價格高于去年同期水平，但企業利潤長周期倒掛，且磷肥出口政策延后，磷肥市場面臨重重困難。展望2025年下半年，磷肥面臨秋季用肥及冬儲備肥，成本、需求及政策傳導性增強，保供穩價指引，市場供需矛盾或有所增強，下游采購將更加理性，預計下半年磷肥市場維持窄幅波動。
原材料上行，拉動磷肥價格先跌后漲
2025年上半年磷酸一銨、磷酸二銨價格呈現先跌后漲，先后經過兩輪上行，市場均價均高于去年同期水平。原因在于春節前延續2024年年底市場悲觀心態，由于節后市場需求仍有無明顯起色，市場心態受到影響，正月十五前部分廠商低價出貨，價格下行。正月十五后受硫磺價格開始發力，港口硫磺價格出現有力上行，磷肥市場低開高走，開啟第一輪上漲，春季用肥結束，價格出現下行，后市場受到出口消息面影響，出現第二輪上漲。2025年上半年55%粉狀一銨市場均價預估值在3268元/噸，較去年同期上漲199元/噸，漲幅6.48%。最高價為3449元/噸，出現在5月下旬，最低價為2986元/噸，出現在1月下旬。64%磷酸二銨市場均價預估值3954元/噸，較去年同期上漲62元/噸，漲幅1.59%。
磷肥原料上行加速，磷肥成本支撐偏強
原材料價格漲跌影響磷肥的生產成本，是影響市場價格波動的主要因素之一。上半年，原材料價格整體以上漲為主，硫磺作為磷肥的主要原材料之一，自春節后一直處于上漲態勢，并且五一節過后更是進入快速上漲通道，雖6月上旬價格受市場因素影響價格出現下跌，但在突發外部因素影響下中旬再次上漲，磷肥成本持續處于高位，企業利潤處于倒掛狀態。另外磷礦石整體維持高位盤整，價格波動有限，對磷肥成本高位更加堅挺。據卓創資訊統計，上半年磷酸一銨平均原材料成本預估值為2877元/噸，較去年同期增加504元/噸，毛利率預估值為11.34%，較去年同期下降9.71個百分點；上半年磷酸二銨平均原材料成本預估值為3209元/噸，較去年同期增加607元/噸，毛利率預估值為12.64%，較去年同期下降14.62個百分點。而從生產企業的純利潤情況來看，磷酸一銨均價低于成本線，磷酸二銨企業利潤在成本線附近徘徊。
春季備肥磷肥企業供應穩定
2025年上半年磷肥需求主要集中在東北、西北區域，華北春夏季對磷肥需求略低于東北。由于上半年磷肥出口政策調整，出口時間晚于去年，企業出口量較少，主要供應國內市場，生產企業供應充足。上半年磷酸一銨企業平均開工負荷預估值為56.27%，較去年同期下降0.25個百分點；磷酸二銨企業平均開工負荷為64.00%，較去上同期上漲2.11個百分點。上半年磷酸一銨產量預估值為412萬噸，較去年同期下降12.53%，磷酸二銨上半年產量預估值為672萬噸，較去年同期增加10.89%。
下游剛需采購，成交一般
從需求面來看，6月中旬夏季用肥結束后上半年磷肥銷售暫告一段落，市場進入銷售淡季，在8月份秋季備肥啟動前，市場需求將有所減弱，秋季備肥一般在8月份后啟動。
從磷酸一銨的下游需求來看，上半年復合肥平均產能運行率預估值36.22%，較去年同期下降2.70個百分點。2月份春節氛圍較濃，多數肥企停產或降負荷運行，導致產量同步降低。受春夏備肥集中提貨支撐，3-5月份開工水平相對高位運行，肥企生產同步跟進，6月份夏季用肥結束后企業開工再次降低，復合肥對磷酸一銨的需求6月份后逐漸減弱。
從磷酸二銨市場需求來看，上半年磷酸二銨市場需求偏弱。上半年東北、西北用肥時間集中，4月份備肥結束后轉向華北市場，由于上半年磷酸二銨價格在成本支撐下高于去年同期價格，且在氮磷鉀中磷的單養份價格也處于高位，因此整體需求略低于去年同期，上半年磷酸二銨整體消費量預估值375萬噸，較去年同期下滑1.32%。4月份以后國內備肥掃尾，市場需求逐漸減弱，企業庫存小幅增加。6月底磷酸一銨及磷酸二銨庫存預估值分別在16萬噸和25萬噸水平，高于去年同期水平。
保供穩價，磷肥出口有限
春季用肥期間，國內保供穩價為主，從時間節點來看較去年延遲兩個月，5月中旬前磷肥出口處于收緊狀態，出口量創近五年新低，自5月中旬后，磷肥出口逐漸寬松，法檢開始，企業集港量增加。根據中華人民共和國海關總署數據顯示，1-5月累計出口僅為9.12萬噸，累計同比下降85.16%，磷酸二銨累計出口9.27萬噸，累計出口量同比下降90.98%。放開法檢后，企業出口將會出現明顯增加，1-6月份磷酸一銨出口量預估值為39.12萬噸，預估值去年同期下降58.13%，磷酸二銨出口量預估值為54.27萬噸，預估值較去年同期下降64.09%。
下半年秋冬備肥階段，保供穩價下市場或維持震蕩整理
下半年進入秋季備肥階段，磷肥裝置開工有反彈預期，結合硫磺產品的需求淡旺季特征來看，預計三季度硫磺市場整體表現為上行。而進入四季度，企業對蒸汽的需求提升，下游采購硫磺的意愿或強于采購硫酸，因此硫磺需求支撐，價格仍將維持高位。綜合來看，2025年下半年硫磺市場價格較上半年波動幅度減弱，整體呈現高位盤整。下半年價格下方支撐主要來自于磷肥的國內需求以及下游對硫磺制酸副產蒸汽的需求，價格上行阻力則主要來自于下游裝置利潤水平。
除原材料價格影響外，國家“保供穩價”將成為常態，因此市場指導價格及出口政策調整成為影響下半年磷肥價格的主要因素。2025年磷肥出口期主要集中在5月-9月，在6月份國內夏季用肥結束后內貿進入銷售淡季，秋季備肥前市場處于空檔期，8月份后除出口外，秋季備肥將啟動，企業除出口外銷售重心也將向將內貿轉移，企業開工將不斷提升，市場供應量增加，下半年磷酸一銨累計產量預估值450萬噸。2025年下半年復合肥新增產能將繼續釋放，復合肥產量或進一步增加，7月前后復合肥企業對磷酸一銨的備貨也將展開，但不排除受地緩政治或政策面影響采購延遲的情況。磷酸二銨在三季度出口配額完成后，四季度將全面進入冬儲備肥階段，如果在無突發事件或出口收緊的情況下，11月份出口將減少，市場整體需求穩定，下半年磷酸二銨產量預估630萬噸。
綜合以上分析，2025年下半年，國內磷酸一銨市場價格重心處高位小幅下跌走勢，預計下半年55%粉狀磷酸一銨年均價在3334元/噸，其走勢以窄幅波動為主，幅度在200元/噸左右。下半年高點或出現在7月份，均價預估值為3400元/噸，低點在12月份，預估值在3200元/噸左右。影響磷酸一銨價格的驅動因素以供需為主，目前傳統的磷肥行業嚴控產能，并且高塔復合肥新增產能較多，雖然從下游產能來看對磷酸一銨的需求有所增加，但下游企業整體開工不高，且高塔復合肥部分用于生產高氮，因此磷酸一銨供大于求仍存。除供需外，行業政策的干預也較為關鍵，行業指導價格也會使產品價格面臨一定壓力。綜合來看，卓創資訊預計，2025年下半年磷酸一銨市場或以小幅波動為主。
下半年磷酸二銨市場價格先漲后跌，在保供穩價下整體波動幅度有限。預計2025年下半年磷酸二銨市場均價在4035元/噸左右，市場波動幅度100元/噸左右。原因在于華北市場秋季備肥為主，下游采購積極性較高，處于秋季備貨高峰期，原材料價格支撐下企業降價空間有限，但不排除國家執行指導價格，秋冬季是保供穩價的重要階段，因此價格上漲空間有限。（ 來源：卓創資訊）
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