當(dāng)前正值積極應(yīng)對(duì)疫情的鞏固階段，也是春耕備耕的關(guān)鍵時(shí)期。受疫情影響，今年國(guó)內(nèi)春耕需求啟動(dòng)得較往年略有推遲。復(fù)工困難、運(yùn)輸不暢、原材料緊缺等問(wèn)題給尿素企業(yè)帶來(lái)了一定的阻礙。雖然尿素期貨掛牌上市僅半年多，但在此次疫情期間，可以說(shuō)尿素期貨對(duì)尿素產(chǎn)業(yè)中的上下游企業(yè)在保障經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)等方面發(fā)揮了積極作用。
突發(fā)疫情 尿素企業(yè)經(jīng)受?chē)?yán)峻考驗(yàn)
突如其來(lái)的疫情打亂了尿素市場(chǎng)原本的正常節(jié)奏，尿素企業(yè)生產(chǎn)和運(yùn)輸活動(dòng)均受到了不同程度的限制。“由于尿素行業(yè)多以短途運(yùn)輸為主，疫情嚴(yán)控期間汽運(yùn)嚴(yán)重受阻，車(chē)輛、司機(jī)較為緊張，人力成本也有所增加。身處市場(chǎng)末端的農(nóng)村區(qū)域封村封路，中小貿(mào)易商也多處在縣鄉(xiāng)一級(jí)，供應(yīng)和需求的中間環(huán)節(jié)不暢。”河北恒銀期貨研發(fā)負(fù)責(zé)人王士山表示，春耕備貨階段本該是尿素行業(yè)需求旺盛時(shí)期，但受需求和物流影響，尿素庫(kù)存明顯向上游集中，尿素生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)明顯。
“受疫情的影響,2月上旬至中旬，尿素工廠庫(kù)存壓力急劇增加。”中化集團(tuán)氮肥部負(fù)責(zé)人徐爽表示，社會(huì)庫(kù)存由“正三角”變成“倒三角”，基層庫(kù)存處于低位，較往年同期低了30%左右，上游庫(kù)存卻很高。大部分企業(yè)降低開(kāi)工率，減量生產(chǎn)，尿素行業(yè)的日產(chǎn)量在12萬(wàn)噸左右，為歷年的低位。據(jù)徐爽介紹，中化農(nóng)業(yè)積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，在疫情期間全力保障春耕供應(yīng)，2月份中化農(nóng)業(yè)尿素的發(fā)運(yùn)量同比提高15%，供應(yīng)量同比增加12%。中化農(nóng)業(yè)的戰(zhàn)略供應(yīng)商也反饋稱(chēng)，在這次疫情期間，中化與行業(yè)上下游的合作變得更加緊密，更加團(tuán)結(jié)，大家都在努力尋求各種可能方式，積極解決問(wèn)題。
功能初現(xiàn) 期貨工具助尿素企業(yè)化險(xiǎn)為夷
2月中旬左右，春耕需求逐漸顯現(xiàn)，尿素價(jià)格上漲，此時(shí)，復(fù)合肥等尿素下游企業(yè)想要利用期貨工具避險(xiǎn)的需求愈發(fā)強(qiáng)烈。“在疫情期間，尿素產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨資金周轉(zhuǎn)不暢等諸多問(wèn)題，而合理運(yùn)用期貨市場(chǎng)就能降低資金占用比例。”光大期貨分析師張凌璐表示，僅用5%-15%的保證金就可以操作與現(xiàn)貨市場(chǎng)同等價(jià)值的貨物，能大大提高企業(yè)的資金利用率。另外，一些新型業(yè)務(wù)如標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押融資也將給企業(yè)的資金流動(dòng)帶來(lái)更大的可能性。
尿素期貨的功能也得到了貿(mào)易商的充分認(rèn)可，有不少貿(mào)易商表示，尿素期貨市場(chǎng)較好地發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。在節(jié)后短期時(shí)間內(nèi)，尿素銷(xiāo)售受阻，現(xiàn)貨價(jià)格低迷。而期貨市場(chǎng)同樣也經(jīng)歷了短期的低開(kāi)，與現(xiàn)貨不同的是期貨價(jià)格在經(jīng)歷短暫低開(kāi)后迅速持續(xù)回暖，僅用了三個(gè)交易日就基本恢復(fù)到節(jié)前水平。這很好地發(fā)揮了期貨工具的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，同時(shí)也提前反映出下游需求在逐步回暖。
尿素期貨的上市讓尿素企業(yè)在遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)變得更加從容淡定。“在尿素期貨上市以前，若遇到類(lèi)似的突發(fā)事件將會(huì)導(dǎo)致原材料和成品價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，現(xiàn)貨企業(yè)基本束手無(wú)策，只能依靠經(jīng)驗(yàn)和人脈進(jìn)行周轉(zhuǎn)。”張凌璐表示，尿素期貨上市后，企業(yè)可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行提前銷(xiāo)售鎖定利潤(rùn)，甚至可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行庫(kù)存轉(zhuǎn)移和管理，扭轉(zhuǎn)企業(yè)的被動(dòng)局面。對(duì)此，徐爽表示，中化農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)就充分利用了產(chǎn)品處置能力強(qiáng)的物流優(yōu)勢(shì)，與期貨公司合作操作了多筆點(diǎn)價(jià)交易業(yè)務(wù)，累計(jì)交易尿素4000噸，有效降低了企業(yè)的庫(kù)存成本，平穩(wěn)了市場(chǎng)價(jià)格。
“為了保春耕，大部分貿(mào)易商會(huì)持有較大的庫(kù)存。但此時(shí)尿素現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)較大，貿(mào)易商可以選擇通過(guò)盤(pán)面賣(mài)出套保的形式進(jìn)行對(duì)沖，有效地降低風(fēng)險(xiǎn)。”徐爽解釋說(shuō)，無(wú)論是尿素生產(chǎn)企業(yè)、農(nóng)資集團(tuán)、基層農(nóng)戶還是下游企業(yè)，都可以充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值、基差交易、套利等方式，將尿素價(jià)格漲跌的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng)變?yōu)橄鄬?duì)風(fēng)險(xiǎn)。
下游復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商由于年前看到尿素現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)價(jià)格疲軟，對(duì)市場(chǎng)較為謹(jǐn)慎，儲(chǔ)備會(huì)相對(duì)較少。而復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)、專(zhuān)業(yè)種植合作社和種植大戶作為天然買(mǎi)方和剛需主體，無(wú)論市場(chǎng)價(jià)格如何變動(dòng)，都需要進(jìn)行一定規(guī)模的采購(gòu)來(lái)保障春耕生產(chǎn)和農(nóng)需供應(yīng)。有期貨分析師建議，此時(shí)需求方即可以通過(guò)期貨盤(pán)面進(jìn)行采購(gòu)，將采購(gòu)價(jià)提前鎖定，平滑采購(gòu)成本，這樣買(mǎi)方就有機(jī)會(huì)以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格買(mǎi)到貨。對(duì)廠家和有存貨的賣(mài)方而言，疫情導(dǎo)致物流不暢，尿素企業(yè)現(xiàn)貨端面臨著存貨積壓和現(xiàn)金回款困難的問(wèn)題，此時(shí)賣(mài)方也可以選擇合適的期貨價(jià)位，依據(jù)自身的成本和銷(xiāo)售預(yù)期，對(duì)部分現(xiàn)貨庫(kù)存在期貨盤(pán)面上進(jìn)行銷(xiāo)售。
善用期貨 尿素企業(yè)仍需加強(qiáng)學(xué)習(xí)
大宗商品價(jià)格在面臨大幅波動(dòng)時(shí)，期貨工具可以在保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)等方面發(fā)揮作用。在疫情期間，期貨公司也通過(guò)各種途徑和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在服務(wù)尿素產(chǎn)業(yè)的過(guò)程中發(fā)揮了不小的作用。企業(yè)可以通過(guò)跟蹤期貨市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)、市場(chǎng)情緒變化及通過(guò)對(duì)未來(lái)供求關(guān)系的預(yù)判，來(lái)指導(dǎo)公司在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)方面及時(shí)作出調(diào)整。此時(shí)，期貨公司作為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)則可以向企業(yè)提供相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，為企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)提供具有針對(duì)性的建議。
期貨公司借助專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)和資金實(shí)力，通過(guò)合作套保、“保險(xiǎn)+期貨”等業(yè)務(wù)模式，可以幫助企業(yè)進(jìn)行價(jià)格管理，緩解企業(yè)在特殊時(shí)期的經(jīng)營(yíng)困難和資金困境。王士山告訴記者，在特殊時(shí)期，一些期貨公司還會(huì)主動(dòng)降低企業(yè)的保值成本，通過(guò)創(chuàng)新設(shè)計(jì)方案，滿足各個(gè)企業(yè)不同形式的需求。部分期貨公司甚至主動(dòng)承擔(dān)損失和風(fēng)險(xiǎn)，在保證安全的前提下，通過(guò)延期、降保等多種方式給予企業(yè)更大的便利，保障了企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。
另外最關(guān)鍵的一點(diǎn)是，除了依托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)提供的相應(yīng)服務(wù)，尿素企業(yè)本身還要具有良好的自我學(xué)習(xí)和運(yùn)用期貨工具的能力。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，尿素企業(yè)應(yīng)該更充分地認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)的原理及職能，了解金融工具，敢于創(chuàng)新并靈活運(yùn)用于企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。尿素企業(yè)若想利用好期貨市場(chǎng)，首先要對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有充分、詳細(xì)的了解，熟悉現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需邏輯、政策、市場(chǎng)心態(tài)、成本、運(yùn)輸以及行業(yè)發(fā)展情況等各個(gè)環(huán)節(jié)。此外，還應(yīng)期貨市場(chǎng)交易機(jī)制、交割規(guī)則、各類(lèi)工具交易邏輯等期貨市場(chǎng)的運(yùn)作模式進(jìn)行深入了解。在對(duì)現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)基本規(guī)則了解之后，尿素企業(yè)需要根據(jù)自身的生產(chǎn)、庫(kù)存和銷(xiāo)售情況制定符合自身的期貨市場(chǎng)參與方案，并堅(jiān)決貫徹。張凌璐強(qiáng)調(diào)：“企業(yè)套期保值的目標(biāo)是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而非投機(jī)盈利，若在套保過(guò)程中轉(zhuǎn)移至投機(jī)模式，很可能給企業(yè)帶來(lái)巨大損失。”
記者還了解到，盡管不少企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到期貨市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的重要性，但在實(shí)際操作過(guò)程中還伴隨著一些問(wèn)題。企業(yè)若想真正利用好期貨工具還需持續(xù)探索，特別是一些中小型的現(xiàn)貨企業(yè)，由于自身規(guī)模、人力有限，從成本效益比考慮，借用期貨公司的專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和能力，委托其代為管理風(fēng)險(xiǎn)，不失為一條有效途徑。本次疫情雖然對(duì)尿素產(chǎn)業(yè)鏈造成了沖擊，但對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)也不失為一堂風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)教育課，相信尿素生產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈中的上下游企業(yè)對(duì)于利用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)都將大大提高。
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